牛基金经理排名_牛人基金价值分析

1.哪些游资介入区块链(游资机构是如何获取消息的)

2.你这一生，就是你无数次选择的叠加。

3.为什么我的股票一买就跌，一卖就涨

4.选公募基金进行定性分析时，可以从哪几个维度进行分析

哪些游资介入区块链(游资机构是如何获取消息的)

如何正确的解读龙虎榜（附上一线游资名单）

看龙虎榜要注意的细节有几点：

1、买方和卖方的买卖金额比对时，买方总金额越大越好。而买一和买二的金额最好不要相差太大，否则会容易造成一家独大，后市意味着抛压也大。

2、留意游资的身份和操盘风格，是一线知名游资还是名不见经传的游资？最近是否经常上榜？操盘风格是怎么样的？这个游资上榜之后历次的走势是怎么样的？一日游为主还是波段为主？通常一日游资口碑不太好，上榜了也对行情没有多少推动作用，反而打击做多的积极性。波段游资则比较受欢迎。

3、买方中机构专用席位的数量当然是越多越好，机构当日买入金额占总成交金额比例越大越好，一次性锁定筹码集中度越高越好。机构进驻往往中期行情较大，一日游较少；而游资和机构混杂说明游资和主流资金达成共识，继续上涨概率较高。

4、当买方5个席位均为游资，而卖方所有席位大多为机构的时候，说明机构有出局的想法，有可能是该股基本面发生了转变，或者其他的不确定性让机构调仓换股。

5、当买方均为机构、卖方全部为游资席位，如果股价已经在炒作高位，发生这样的交易数据则机构有利益输送嫌疑，利用机构效应吸引散户高位接盘来帮助游资顺利出货。

龙虎榜看成交数据

1、买入性质：游资还是机构，游资风格是怎样的，是著名游资还是没有名气的游资。机构显示的是”机构专用“，而证券营业部则是代表“游资”

2、买入户数：一家机构，还是多家机构，还是游资混杂，机构当然是越多越好,机构进驻往往中期行情较大，一日游较少；如果游资和机构混杂说明游资和主流资金达成共识，有继续大涨概率。

3、买入量：机构买入金额占到当日成交金额的百分比多少，越多筹码集中当然越好。（若游资单个买入量过大则抛售概率也大）

4、涨停性质：首次涨停，还是连续涨停。（首次涨停的空间更大，而已经持续涨停了则可能有高位派发的风险）。涨停拉板是游资接力，还是机构拉升。（顶级游资介入的个股短期走牛的概率会更大些）。是加仓涨停，还是对倒涨停？（加仓涨停无疑更看好，对倒拉升显示主力不肯投入过多筹码调整压力大）游资风格如何？号召力怎样；（有的游资只擅长一日游，有的游资擅长波段，近期的明显游资是古北路为市场主导）第一个涨停买入的主力出了没有？有何关系；（是接力还是锁仓：接力的持续性更强，锁仓后的抛压大）

5、板块效应：该股所属板块，所属概念中有几家跟风涨停或者大涨的，板块效应属不属于强势（越是有板块效益越是持续性强）

主力被套的操作策略

1、等待观望：忍耐，等待机会再次启动来自救；龙虎榜体现的是暂时消失；

2、止损：龙虎榜体现的卖出金额比买入金额少；

3、T+0自救：龙虎榜体现的是同时出现在买卖栏；

4、其他友好主力前来搭救；龙虎榜体现的是暂时消失；

八、龙虎榜个股分析：

基本面----年报业绩、分红情况等；

资金面----机构买入比例，游资T等；

技术面----主要是股价后市走向预判。

分析的目的是为了实战，是否可以买、卖、持，最后的落脚点。

交易行为分析

1、实力游资：有实力游资介入说明该板块有可能活跃,若是明显的板块启动则成功率更大；

2、加仓：表明非常看好后市，可以跟进；在盘面上表现的是连续大涨或者涨停；

3、对倒：对倒的股票一般上升空间有限了，除非有新的利好出来导致有新增实力游资入场；对倒出现后一般就是出货；在盘面上表现的是标准的对倒出货图形；

4、一家独大：抛压可能较大，需要资金接力才行；在盘面上表现的快速涨停；

5、出货：一般来看最大的主力出局后股价基本也到头了，成也萧何败萧何，因为基本都是散户行情了；在盘面上表现是高位十字星/乌云盖顶/黄昏之星；

6、锁仓：推升涨停的主力没有出货的动作，随着股价的进一步上涨，这部分锁仓的仓位就是一个大的抛售力量。

一般来说，活跃的游资主要集中在江浙，成都，深圳，上海，福建等地方，而有号召力的游资不单指钱多，更指技术好，有独立的涨停板拉升及盘口控制能力，甚至可以打造出市场热点。可能偶尔有失手，但资金之大，执行力自强，控盘能力之强，他们具备这些优势，则一般情况下不会导致自己大亏；跟上了这些强资，吃肉喝汤才可能。市场里能将几只股做成一轮行情的领涨龙头的都是市场里消息最权威、嗅觉最灵敏、技术最深厚、资金最雄厚、号召力最强大的资金。他们代表了中国市场最顶级的操盘做庄水平，最牛的赚钱能力。只有很好的研究了他们的选股及其运作模式，你才能成为这个市场一赢二平七亏当中的那个“一”。抱团在一流资金里的肯定是职业投资者，而喜欢去跟着跟风资金的必然是非职业投资者。当然这里的流不是指品行，是指对这个市场的领悟和适应能力。

因为这些大资金针对某个或某几个股买入拉板容易，难就难在出货，所以他们在选股操作上只会选择当下最强最热的热点，抄高后有其他游资和中小散户接力，盈利后才能顺利出局，到极度疯狂时还能引起散户集体跟风买入，得散户者得天下，就是这个典故。

查看龙虎榜，这些知名马甲首次介入这些牛股大都在拉升初期或中期。在他们首次介入之后，注意是首次介入，后面都至少还出现了至少20个点以上的涨幅。在出货末期也会有介入，那时已经是借该营业部的名气用障眼法了，吸引跟风。这点也是要注意的，市场上的主力资金之间确实有着千丝万缕的利益输送关系。

倘若我们手中持有的股票首次出现了上述情况，结合市场情绪和题材的热度情况后就可以适当提高盈利预期，遵循“强势股调整不过三”的法则，没有出现连续三日都是阴线的情况就不要轻易下车，拿着手里的低位筹码看底牌。当然不是说游资参与的都能走成大牛股，因为任何事和物都没有决定性，只能说游资大佬们他们更善于挖掘和炒作大牛股，因为他们就是“大牛股”的制造者。熟悉各路游资的秉性和操作习惯是我们做短线强势股、热点题材板块的必修课。?

NO1：琅琊榜首江东孙氏父子

屯重兵于中信证券上海古北路营业部、中信证券上海淮海中路营业部。孙国栋，江湖人称“孙哥”，2015年9月11日因涉嫌操纵全通教育等13只股票价格，被证监会没收违法所得1129.89万元，并处3389.67万元罚款而被世人熟知。网名：职业短线客，以操作引导热门板块龙头股著称。操作风格：一流的大局观，喜波段持龙头股，高潮中离场。

当年光大证券杭州庆春路营业部纵横江湖勇不可当，孙哥的名号威震淘股吧，然而去年以来渐渐在江湖中销声匿迹，取而代之的是中信证券上海溧阳路营业部、中信证券上海淮海中路营业部，现又转战中信证券上海古北路营业部，成为上海滩一股不可忽视江湖势力。?

NO2：邱宝裕

曾屯兵于兴业证券福州湖东路营业部，网名：Asking，江湖人称“A神”。曾落魄到买不起五毛一份的报纸，租不起房子，后母亲坚定相信他能成功，从外面借贷10万资助其炒股，做热门龙头起家，一发不可收拾，现资产几十亿，已成功转型做一级半市场及中线持股，常出现在个股十大股东名单，为人低调。

NO3：赵强

屯兵于中国银河证券绍兴营业部、华泰证券永嘉阳光大道营业部、中信证券上海溧阳路营业部、华泰浙江分公司。80后小伙，毕业于杭州下沙一所高校，八年一万倍如雷贯耳，江湖人称“赵老哥”、“赵一万”，继承了前舵主的一字断魂刀。操作风格：快、狠、准，总是可以找到市场的G点，市场的阵眼。与孙哥的孙赵联盟联合主导了很多经典战役。

NO4：马信琪

屯兵于光大证券宁波解放南路营业部，敢死队大本营，从这里走出了居多的牛人大佬，硬派选手，圈内盛传千股跌停之下7个亿死扛浙富控股。

NO5：炒股养家

屯兵于华鑫证券上海浦雪路营业部、湘财证券上海金沙江路、华鑫证券上海茅台路，无数一字板都有他的身影，一条通道打遍天下无敌手。

NO6：王涛

屯兵于华泰证券成都南一环路营业部，网名职业炒手，江湖人称“校长”，淘股吧论坛首届“百万实盘比赛”就是由他发起并夺得首届冠军，以后的“百万实盘”以“职业炒手杯”冠名，该比赛堪称股市的黄埔军校。

NO7：佛山无影脚

屯兵于光大证券佛山营业部，江湖人称“佛山无影脚”，也是从小资金做起的典范，操作风格：擅长短线，喜欢大单封板吃独食，次日拉高出货，简单粗暴。

NO8：瑞鹤仙

屯兵于中信建投证券宜昌解放路营业部、中信建投证券宜昌解放路营业部、中国银河宜昌新世界营业部。网名：yxkrrhx,近两年新晋的游资，交易商的天才，仅用一年悟道，一年半即过亿。

NO9：陈新宇

屯兵于国泰君安成都北一环路营业部，成都帮之一，淘股吧网名：葵花宝典。

NO10：乔帮主

屯兵于招商证券深圳蛇口工业七路营业部，**上网名：乔帮主123，近期从发言看，因站队问题被关了一个月。操作风格：凶悍、龙回头、龙头接力。早年也是穷困潦倒，后悟道重生。

NO11：龙飞虎

屯兵于华泰证券南京六和彤华街营业部，龙飞虎又名克拉美书，曾一名职业医生，后股市成功悟道，股市操作有着手术刀般的精准。

NO12：章建平

屯兵于中信证券杭州延安路、中信证券杭州安定路，游资老前辈，游资界的泰山北斗式的人数，据说两夫妻平时不开车，都是营业部每天派专车接送，因近期不常上榜，顾排在NO12。资金雄厚，敢封大盘股动用几亿甚至数十亿封板，中信证券一战成名。什么时候该席位活跃起来了，牛市可能也不远了。

NO13：独股一箭

屯兵于华泰证券北京月坛南街营业部，天涯论坛最早布道者，影响了一批后来者，操作风格：突破买入。

NO14：割肉哥

屯兵于光大证券深圳金田路营业部，因前身是深南，江湖人称“深南哥”、又因常高位接盘，又被笑称为“割肉哥”。操作风格：简单粗暴，喜欢超人气品种的三板接力跟五板接力，经典战役：河池化工、四川双马、泸天化，股权板块做的非常好，最近雄安板块未见大手笔出手。

NO15：许晓

屯兵于国元证券上海虹桥路营业部，早年与张建斌、徐翔一起被称作“宁波敢死队三巨头”，也是游资界骨灰级的大佬。

NO16：唐汉若

屯兵于华泰证券北京雍和宫营业部，经常参与大宗买卖，喜欢巨单出击，硬派选手，传闻资金上10亿。

NO17：叶庆均

屯兵于中国银河证券宁波翠柏路营业部，操作风格：热门板块的龙头股。

NO18：华泰夏禾

屯兵于华泰证券厦门夏禾营业部，特力A一战成名，还操作过暴风科技、协鑫集成等牛股，最近也频繁在雄安板块进出。操作风格：板块龙头接力。

NO19：落升

屯兵于光大证券金华宾虹路营业部，网名江南神鹰，资金1亿左右，操作风格：强势股一日游。

NO20：荣超哥

屯兵于华泰证券深圳益田路荣超商务中心营业部，具有VIP通道，一字板的买家，传闻前身是国信泰然九路，操作风格：一日游。

上述榜单有个共同的特点就是集中资金做热门板块龙头股。

思多金学院?

六颗星财经组建游资是不是真的？

假的，骗你做区块链武长润带单，苏玉祥易文华谭卫平，引诱股民在ECOIN平台上操作，我之前一直在他们群里听课，我一说这是明显电信，他们立马把我踢了，因为网上己经出了这是个黑平台，可怜那些即将要上当的人

区块链技术的商业应用有哪些?

Triporg旅行：是运用区块链技术的旅游服务平台，提供机票、火车票等预订服务。

链游公会：游戏与玩家间的枢纽

自GameFi赛道爆火以来，链游公会融资消息不断。11月，链游公会获得融资的案例就有两起。先是泰国链游公会GuildFi获得了600万美元的融资，由加密投资机构DeFianceCapital领投，CoinbaseVentures等知名投资机构参投；后来，东南亚链游公会AvocadoGuild的A轮融资达1800万美元，由元宇宙游戏领域风投公司AnimocaBrands领投。

「公会」是互联网游戏流行后发展起来一种线上玩家组织，希望分享成员在游戏中的合作经验和游戏乐趣。「公会」不仅仅是为玩家提供了一个交流游戏经验的场所，也是玩家组队作战的载体，以团队方式完成游戏里高难度的任务，有的游戏公会甚至还会为玩家提供资源，包括游戏指导、装备、游戏攻略等服务。

「链游公会」是基于「边玩边赚（PlayToEarn）」的链游商业模式发展而来，也叫「打金工作室」，它连接链上游戏玩家，在社交的基础上寻找Earn（赚取收益）的机会，甚至会影响游戏秩序。

一个游戏玩家组织为什么吸引资本关注？

事实上，一些链游公会已经形成了自己的商业模式，他们为玩家提供链上游戏NFT资产租赁，培训游戏技能，传播链上交易知识等等。由于链游直接有Earn的属性，这就让「链游公会」相较于传统网游公会具备更丰富的盈利方式，有的甚至直接成为了链游资方。

公会与链游关系产生了商业价值，两者很像投资机构与其投资组合里的项目，相辅相成。有行业人士把「链游公会—游戏—玩家」的关系类比为「茅台—经销商—渠道」之间的关系，有点产业化发展的意思。

已经有一些链游因游戏公会的KOL介入而火爆，游戏大卖，公会也打出了名头，借助AxieInfinity大火的公会YieldGuildGames就是其中之一。可以说，是公会与链游共同成长产生的商业效果引起了资本注意，共识足够强的游戏公会成了一个流量入口，不仅会吸引潜在玩家，甚至会吸引游戏官方团队的成员反向加入。

链游公会强大的用户粘性吸引着资本投入，他们合作的新链游也成了风投们的下一个标的。本期DeFi蜂窝将会盘点「链游公会」代表及各自的运营情况。

链游公会龙头YieldGuildGames（YGG)

简介

YieldGuildGames(YGG)是以DAO（去中心化自治组织）形成的链游公会。该公会将玩家聚集在一起，通过从「边玩边赚」的链游中获取NFT资产来产生真实的现金流，随着发展壮大，他们将玩家在游戏中的时间做「货币化」了。

YieldGuildGames官网

运营情况

YieldGuildGames最初是靠链游AxieInfinity发展出来的游戏公会，它在其中投资并赚取游戏内的NFT资产，并倚靠内部成员的所长优化这些资产，将价值最大化。

今年7月，AxieInfinity成为爆款链游。YieldGuildGames开启了「Axie奖学金（AxieScholarship）计划」，给那些想进入该游戏的玩家提供参与所需的NFT资产。玩家加入计划相当于给公会打工，然后共享收益。

参与AxieInfinity游戏的必要条件是先购买三只Axie精灵（游戏内重要的角色资产），这三只Axie在游戏火爆期时价值几个ETH，参与游戏的资金门槛较高。如果玩家没有足够的资金支付，就可以通过向YieldGuildGames借3只Axie参与游戏，免去前期的高额成本投入。

借出的3个Axie是玩家在游戏中最初的生产工具，通过它玩家来赚取游戏奖励SLP。如果玩家想要将赚来的SLP变现，YieldGuildGames自动启动智能合约回收这些SLP，收益按照7：3分成，70%收益归玩家，剩余归公会及社区。

这个计划就是YieldGuildGames最早的生意之一。目前，YieldGuildGames公会已经形成了玩家招募、培训、游戏资产借贷的一条龙服务。

当前，YieldGuildGames已经不局限于AxieInfinity这一款游戏，公会成员现在可同时参与数十款游戏，甚至各有公会小分队。为此，该公会创建了DAO和subDAO架构，即主公会与子公会的关系，「子DAO」复制了「主DAO」的主要治理功能，但其职责范围较窄，通常专注于一个游戏标的或一个特定的方向，如电竞。

这种架构为该公会的DAO扩展带来了灵活性。「子DAO」主要进行特定游戏资产和活动的托管，「子DAO」资产由YieldGuildGames财务部门拥有，通过主DAO控制。有意思的是，YieldGuildGames的每个「子DAO」都可以被Token化。

最近的一个「子DAO」Token化的例子是YGGLOKToken的发行。YieldGuildGames收购了「王国建设游戏」LeagueofKingdom的地块NFT，这些NFT存放在YieldGuildGames的钱包中，并通过主DAO多签控制。这个钱包将被Token化为一个「子DAO」，产生出来的YGGLOKToken分发给了社区，持有YGGLOK的成员可以投票调整LeagueofKingdom游戏内的奖励分配方式。

YieldGuildGames公会的主DAO也发行了自己的治理通证YGG，供应总量为10亿，主要用于社区投票治理。

链游产业枢纽MeritCircle

简介

MeritCircle(MC)也是DAO组织形态构建的「打金工作室」，它通过为玩家提供参与链游所需的NFT资产及技能培训等方式，为想要进入链上游戏及元宇宙的玩家降低参与门槛，赚取收入，它由加密风险投资基金FlowVentures孵化。

MeritCircle官网

MeritCircle希望能够在链上元宇宙游戏中最大限度地增加NFT资产价值，成为连接资本、区块链及游戏专家、游戏玩家的枢纽平台。在这里，链游开发者不但可以连接玩家，也可以触达资本方，为新链游从诞生到进入市场提供一条龙服务。目前，MeritCircle已经与太空战略游戏StarAtlas、RPG冒险游戏Illuvium等游戏建立了合作关系。

运营情况

MeritCircle是从「AxieInfinity420奖学金计划」发展而来，该计划的宗旨是「使低收入国家的用户能够玩得起AxieInfinity」，价值观一出就赢得了东南亚玩家的好评。

此后，「Axie420奖学金计划」干脆演变成了一个DAO，并更名为「MeritCircle」，将定位从AxieInfinity扩大到更多的热门链游及加密资产的投资中，以探索元宇宙概念中更多的潜在机会。

MeritCircle和YieldGuildGames较为类似，二者都专注于投资「边玩边赚」游戏，赞助游戏玩家，但两者的DAO结构有所不同。

相同之处在于，MeritCircle也是由「主DAO」管理「子DAO」的构架组成，每个子DAO代表一款游戏，可以部署相应的策略，包括将游戏资产收益最大化，购买NFT藏品等。

不同点在于，YieldGuildGames允许「子DAO」Token化，而MeritCircle则是「主DAO」和「子DAO」共享一种Token即MC，最大程度地集中赋能该治理通证。

MC的总供应量为10亿，持有者可以对MeritCircle的策略进行投票。

NFT游戏综合平台GoodGamesGuild

简介

GoodGamesGuild（GGG）是位于东南亚的链游公会，专注于元宇宙和PlaytoEarn生态，通过赞助数百万游戏玩家，投资相关游戏，赚取游戏资产，并优化其自有资产以产生最大的回报。

GoodGamesGuild官网

GoodGamesGuild的目标不仅仅是投资「边玩边赚」游戏及游戏资产，还希望构建一些链游工具，帮助玩家管理自己的分散在各游戏中的资产，成为一个游戏中心（GameHub），为玩家提供从进入游戏到游戏结束后的资产变现等一条龙服务。

运营情况

GoodGamesGuild的主要收入来源是对游戏NFT资产的高效利用，比如——

GoodGamesGuild还计划为玩家开发一个游戏资产管理仪表盘和NFT交易平台，这也是该公会与其它链游公会的不同之处。

这个仪表盘允许玩家将链上各游戏中成本、获得的成就、排名、奖励及收益情况可视化，帮助玩家监控和管理分散在各个游戏中的NFT资产的支出及收益情况。而NFT交易市场则允许玩家直接通过平台买卖游戏资产，甚至变现为法币，该NFT交易平台会根据标的物金额收取一定的佣金。

GoodGamesGuild公会也发行了自己的治理通证GGG，供应总量为1亿，持有用户可为社区治理提议投票。

公会聚合平台GuildFi

简介

GuildFi（GF）计划做元宇宙基础设施入口，它试图为玩家、公会、游戏和投资者等提供入门、技能培训和增值服务等一站式服务。通过将游戏、NFT资产、公会等基础设施连接在一起，建立一个系统平台，让玩家的时间和努力可以实现跨游戏体验，将收益最优化。

GuildFi官网

运营情况

尽管由很多公会设置了「奖学金计划」以降低玩家参与的资金门槛，但是由于各个公会奖学金计划的条件都不相同，导致奖学金资金分散，这就给玩家「如何选择公会」造成了难题。

此外，由于公链爆发式的发展，每条公链上的链游种类、数量都在爆炸性增长。没经验的玩家只能一个个地去尝试游戏，费时费力不说，获取的游戏内NFT资产相互孤立，多链的资产还不能打通，这都会打消玩家尝试新游戏的积极性。

GuildFi能实现跨元宇宙的互操作性，最大限度地提升玩家收益，提高游戏公会的活跃度的同时打造一站式的平台，奖励活跃玩家。怎么实现呢？GuildFi决定账户一体化。

首先，GuildFi设置了GuildFiID，它将此定义为「玩家在元宇宙的身份ID」，这个ID账号会记录玩家在链游世界中的成就足迹，玩家在游戏中获得排名和成绩都会显示在账号中，累计成绩奖励证明。

整合游戏和玩家数据，通过分析ID账号的表现，GuildFi计划为玩家提供其它额外收益，比如ID账号表现优异的玩家可以获得NFT资产奖励；在多个游戏中都有足迹的ID账户可能会成为直接成为参与新游戏的白名单用户…….

为此，GuildFi会和游戏开发商合作，提供新游戏的NFT资产或Token的早期投资机会，根据玩家在GuildFi的等级和参与度决定分配额度。

这么一来，GuildFi就变成了一个枢纽，它不但帮助玩家发现新游戏，也为游戏开发者寻找合适的玩家群。GuildFi已经不像某个链游的公会了，它更像是公会的聚合器。它还计划为有能力创建公会的人士提供管理工具，同时供玩家在GuildFi上选择适合自己的公会。

GuildFi的治理通证是GF，供应总量为10亿。

链游教育公会AvocadoGuild

简介

AvocadoGuild的宗旨是为玩家提供进入「PlayToEarn（边赚边玩）」的P2E模式链游所需的NFT资产。

该公会

你这一生，就是你无数次选择的叠加。

100% 概率获得 100 万，50% 概率获得 1 亿，你怎么选？不同的人有截然不同的选择。选择没有对错，但不同的选择，决定了不同的人生命运。每天 24 小时，你会面对成百上千的选择，你这一生，就是你无数次选择的叠加。

这篇文章很长，但值得你花时间深读，里面讲透了很多影响你一生的思维方式。

作者丨老喻

来源丨孤独大脑（ID：lonelybrain）

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一道趣题的 8 个解答

这道题比想象中有趣，有以下8个答案:

1）根据期望值理论，绿色按钮价值 5 千万；

2）很多人仍然愿意选拿到确认的 100 万，因为他们无法忍受 50% 几率的什么都拿不到；

3）换而言之，假如一个人无法承受「什么都没有」，那么右边的选择就相当于「你有 50% 概率得到一个亿，有 50% 概率死掉」。你当然无法承受死，何况高达 50% 几率；

4）开放地想，假如你拥有这个选择的权利，你可将右侧价值五千万的选择权卖给一个有承受力的人，例如两千万（甚至更高）卖给他；

5）继续优化上一条，考虑到增加「找到愿意购买你该选择权利的人」的可能性，你可以只用 100 万（低首付）卖掉这个权利，但要求购买者中得一个亿时和你分成；

6）再进一步，你可以把这个选择权做成**公开发行，将选择权切碎了零售，两块钱一张，印两亿张。头奖一个亿。对比 5，风险更低，收益更大；

7）鉴于 6 的成功商业模式，开始募集下一笔一个亿作为头奖，令其成为一项生意。

8）按照 P/E 估值，募集 20 亿，公开上市，市值 100 亿。

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三个风险决策概念

从 100 万到 100 亿，让我们跳出脑筋急转弯游戏，研究一下背后严肃的数学原理。

经济学里有三个风险决策概念： 期望值，期望效用，展望理论。

期望值： 在概率论和统计学中，一个离散性随机变量的期望值（或数学期望、或均值，亦简称期望，物理学中称为期待值）是试验中每次可能结果的概率乘以其结果的总和。

换句话说，期望值是随机试验在同样的机会下重复多次的结果计算出的等同「期望」的平均值。（来自）

例如，掷一枚六面骰子，其点数的期望值是 3.5，计算如下：

期望效用： 在微观经济学、博弈论、决策论中，期望效用是一个效用理论，指在风险情况下，个人所作出的选择是追求某一数量的期望值的最大化。该假说用于解释和保险中的期望值。（该概念为解决「圣彼得堡悖论」而生）

展望理论： 1970 年代，卡尼曼和特沃斯基系统地研究展望理论。长久以来，主流经济学都假设每个人作决定时都是「理性」的，然而现实情况并不如此；而展望理论加入了人们对赚蚀、发生机率高低等条件的不对称心理效用，成功解释了许多看来不理性的现象。

基于以上理论基础，我想抛出几个自觉有趣的结论：

1）反人性的「每一步都按照整体最优概率做决策」，是传统意义上成功人士的第一秘密；

2）穷人将自己的「概率权」廉价卖给了富人，概率权是更隐蔽、更大笔的剩余价值剥削（并不代表我认同剩余价值的概念）；

3）当下热门的人工智能，就是依靠每一步都独立、冷血的计算最优概率，从而战胜人类。例如阿尔法狗；

4）然而，非理性，冲动，有可能成为人类最后的堡垒。（我以后会单独写这个）

先过一遍基础概念。

3

期望值理论（智者的基本决策工具）

根据期望值理论，100% 几率得到 5000 万，和 50% 几率得到一个亿，是一回事情。

贝叶斯定理，是聪明的决策者使用频率最高的简单公式之一。

说明：「用亏损的概率乘以可能亏损的金额，再用盈利概率乘以可能盈利的金额，最后用后者减去前者。这就是我们一直试图做的方法。这种算法并不完美，但事情就这么简单。」（By 巴菲特）

举例 a： （来自高盛前 CEO 鲁宾的传记）

在两家公司宣布合并后，乌尼维斯的股票交易价为 30.5 美元（合并宣布前为 24.5 美元）。

这意味着如果合并事宜谈妥的话，来自套利交易的股价上涨可能 3 美元，因为乌尼维斯公司每股股票将会值 33.5 美元（0.6075 × 贝迪公司每股股票的价格）。

如果合并没有成功，乌尼维斯公司的股票有可能回落到每股大约 24.5 美元。我们购进的股票有可能下跌 6 美元左右。

我们把合并成功的可能性定为大约 85%，失败的可能性为 15%。在预期价值的基础上，股价可能上涨的幅度是 3 美元乘以 85%，而下跌的风险是 6 美元乘以 15%。

3 美元 × 85% = 2.55 美元（可能上涨）

-6 美元 × 15% = -0.9 美元（可能下跌）

所以， 预期价值=1.65 美元

这 1.65 美元就是我们希望通过把公司 30.50 美元资本搁置三个月所得到的收益。这就算出了可能的回报率为 5.5%，或者以年度计算的话为 22%。比这样的回报率再低一些就是我们的底线。我们认为不值得为了低于 20% 的年回报率而支付我们公司的资本。

鲁宾特别解释道， 这就是他每天要做的事情，看起来似乎是，而且的确也经常会输掉。但他要确保的，是大多数时候赚钱。

举例 B： （来自《黑天鹅》作者）

塔勒布在投资研讨会说：「我相信下个星期市场略微上涨的概率很高，上涨概率大概 70%。」但他却大量卖空标准普尔 500 指数期货，赌市场会下跌。

他的意见是：市场上涨的可能性比较高（我看好后市），但最好是卖空（我看坏结果），因为万一市场下跌，它可能跌幅很大。

分析如下：

假使下个星期市场有 70% 的概率上涨，30% 的概率下跌。

但是如果上涨只会涨 1%，下跌则可能跌 10%。

未来预期结果是：

70%×1%+30%×（-10%）= -2.3%。

因此应该赌跌，卖空股票盈利的机会更大。

如芒格所言， 巴菲特每天做的，都是算这个简单数学问题。与其说是一种数学能力，不如说是一种思维模式。 知道容易，做到极难。

举例 C：

概率有时候显得「反直觉」。

一辆出租车在雨夜肇事，现场有一个目击证人说，看见该车是蓝色。已知：

1） 该目击证人识别蓝色和绿色出租车的准确率是 80%；

2） 该地的出租车 85% 是绿色的，15% 是蓝色的。

请问：那辆肇事出租车是蓝色的概率有多大？

答：该车是绿车但被看成蓝车的概率是（0.85×0.2），该车是蓝车且被看成蓝车的概率是（0.15×0.8），所以该车真的是蓝车的概率是（0.15×0.8）/（0.85×0.2）+（0.15×0.8）=41.38%?）。 即，该车更可能是绿色的。

会不会和你的大脑直觉有些差异？我们的大脑做工虽然非常令人惊叹，但在有些数学直觉方面，显得非常稚嫩。

然而，期望值理论无法回答，为什么红色按钮价值低到 100 万，仍然有很多人选择？

4

期望效用理论（野心或者恐惧）

丹尼尔·伯努利在 1738 年的论文里，以效用的概念，来挑战以金额期望值为决策标准，论文主要包括两条原理：

a、边际效用递减原理： 一个人对于财富的占有多多益善，即效用函数一阶导数大于零；随着财富的增加，满足程度的增加速度不断下降，效用函数二阶导数小于零。

b、最大效用原理： 在风险和不确定条件下，个人的决策行为准则是为了获得最大期望效用值而非最大期望金额值。

回到文头的案例。选择红色按钮，立即变现 100 万，放弃价值 5000 万的选择权，一方面是因为「满足于」100 万，就其财富而言， 100 万已经带来数量级的变化，能解决当下最大的难题，足够心满意足。

而再多一个数量级，5000 万能干嘛呢？可能也想象不到；

另一方面，是想规避绿色按钮 50% 的归零风险。 对归零的恐惧感，远大于多拿到 4900 万的期望。

确切说，选择红色按钮，交织着「期望效用理论」与「前景理论」的综合作用。

5

前景理论

《别做正常的傻瓜》引用因前景理论获得诺奖的卡尼曼的总结：

1）在得到的时候，人们都是风险规避的；

2）在失去的时候，理性者是风险规避的，「正常的傻瓜是」是风险偏好的；

3）理性的决策者对得失的判断不受参照点的影响，而“正常的傻瓜”对得失的判断往往根据参照点决定；（例如理性决策者不会非要等到回本才抛掉一只应该抛掉的股票）

4）正常的傻瓜通常是损失规避的。

如同行为经济学所研究的， 社会、认知与情感的因素，会令人作出不那么「理性」的选择。

例如，财富的基数，作为参照点，极大程度上决定了人们去按红色和绿色。

6

笨人放弃的概率权

笨人不懂得概率的基本常识，不会算期望值（基于三种理论之一）。

误区 1：不懂「大数定律」

在数学与统计学中，大数定律又称大数法则、大数律，是描述相当多次数重复实验的结果的定律。

根据这个定律知道，样本数量越多，则其平均就越趋近期望值。笨人总想在里赚钱，而恰恰是大数定律的坚定赢家。

误区 2：赌徒谬误

特沃斯基和卡尼曼总结：

在实际生活中，人们会错误地将每次随机试验之间独立的概率建立起联系。用掷硬币的例子来说，我们知道每次抛出得到正反面的概率都是 1/2，但总有人会认为如果连续几次都得到正面，那么下次得到反面的概率就会更大。

人们常常以为在整体上符合期望的概率分布，在局部上也会符合相同的概率。这种将从大样本中得到的规律错误应用于小样本中的现象，被称为 「小数定律」 。

回想 2015 年股灾，给股民带来致命打击的，是抄底。跌了这么狠了，总该有次像样反弹吧。这也算是赌徒谬误的一种。

误区 3：存活者偏差

其含义是：根据以事件存活者为样本所做出的统计分析是存在偏差的，因为失败者（或者说是「遇难者」）没能入选样本（《黑天鹅》中的沉默证据），所以，以存活者为样本所代表的整体是存在偏差（甚至是错误）的。

误区 4：鲜活性效应

人们过分看重更鲜活和更容易从记忆中提取出来的证据。

谁该向谁道「一路平安」？朋友 B 开车 20 公里送 A 去机场，A 将从那里飞往 750 公里以外的某城。

离别时，朋友 B 会对 A 说：「一路平安」。讽刺的是，B 回家的 20 公里车程，死于交通事故的几率，比 A 乘坐航班不幸遇难的几率高出三倍多。

然而，受「鲜活性效应」的影响，仍然是 B 为 A 祝福。

7

穷人放弃的概率权

穷人急于变现，无法做到满足延迟，对效用的期望过低。

哈佛教授塞德希尔在 《稀缺》 一书中阐述到：

我们陷入了稀缺的困境。每个人一旦面临稀缺状态，不管是时间还是金钱稀缺，我们都会走入「管窥」状态，进而引发我们的稀缺心态， 稀缺心态容易引发短视和向未来借债。最终我们陷入越来越穷，越来越忙的困境。

曾经和一位老兄聊天，他说，我们最缺的，其实就是有个老爸告诉自己你很牛逼。

为何书香门第或者财富世家会一出一大串牛人，除了基因，资源，可能还有以下原因：

1）有足够高的参照点，不会被小利益勾走，更能承受风险（其实是低概率的），从而捕获高回报；

2）身边一群人的示范效应；

3）被点燃的内心激励。

他们比穷人更不容易「廉价」甩卖自己的概率权。

所以：

1）贫富差距的关键决策点上，穷人放弃了自己的概率权益；

2）所谓赢家的秘密就是，坚持按照优势概率行事，哪怕屡屡受挫也不更改人生的原则；

3）买**是最为昂贵的关于概率选择权的自暴自弃，所以被称为收智商税。

钱多的话就价值投资，钱少的话就赌一把。这可能是投资领域最被广泛实施的愚蠢。

小概率的事情很难实现，看起来反而容易；大概率的事情则显得路途遥远，其实到达目的地的可能性要大得多。

放弃自己的概率权，选择舒适的小概率，其实是在用自己本来就微薄的资源，去补贴「成功者」。

8

聪明人放弃的概率权

换句话说：聪明人为什么干蠢事？

聪明人既能精确地算出期望值，又野心勃勃，为什么也会失去自己的概率权，无法在现实世界中过好这一生？

1）聪明人也无法躲过行为经济学家嘲讽的那些「愚蠢」行为；

2）大多数聪明人患有 「认知障碍症」 ，理智上想明白的事情，情感上死活没法接受；

3）先入为主，自作聪明；

4）没有将正确的思维方式内化为一种行为习惯。

假如人生是一场概率游戏，假如我们的一连串选择决策决定了最终结局，那么，聪明人貌似该有「先天优势」。而事实并非如此。

概率来自。 帕斯卡和费马对奇特结果的兴趣，引发他们提出了一些概率论的原理，从而创立了概率论。

以玩家「不输」概率最高的 21 点为例，赚钱的秘密是：

1）选一个「友好」的（相当于选对行业）；

2）对玩儿法基本功滚瓜烂熟；

3）如**《决胜 21 点》般数牌；

4）在优势概率下，加大；

5）不管结果如何，始终如一地执行以上策略，情绪不波动。

聪明人能够做好 1-4。 但是对于「反人性」的 5，是许多聪明人的弱点。

在，你要面对各种干扰，例如：最好的时机却没有位置，隔壁赌客的抽烟，的晃眼，以及担心害怕。

9

每个赢家都是一个人肉阿尔法狗

谷歌技术团队与职业棋手，联合研究了阿尔法狗对李世石的棋谱，从中能看到「人工智能」在进行这项人类最难智力游戏时，到底是如何思考的。

阿尔法狗几乎会在每一手棋时，都计算自己的赢棋概率。即： 对它而言，每一个决策点都是独立的，阿尔法狗都会冷静的寻找当下的最大获胜概率。

如本文前面所提及的鲁宾、塔勒布、巴菲特，他们差不多都是一个人肉阿尔法狗，坚持按照概率行事，经常看起来是 「反直觉、反人性、反舒适」 的。

绝大多数聪明人，还没有这种智慧，以及伟大的行事方式。

被收**智商税的蠢人，和懂得概率但不能坚定实施的聪明人，又都无法逃脱一个陷阱： 欲望 。

在强烈的欲望面前，聪明人认为自己的运气会提升自己的概率。笨人认为勤能补拙。

所谓成功者的确非常勤奋，但此非充分条件。成功者是选择的结果，其成功秘密都是事后归因。

所以，有另外一种比智商税更隐蔽的税： 发财梦税 。

这能解释两个常见「经济现象」：

1）为什么中国的商业街总在装修、换商家？（对比而言，国外的商家很少变迁）

2）为什么大量淘宝店主们愿意为一份低于工资的收入，24 小时勤奋工作着？

街头频换换手之商铺的过高租金，网上创业者不计回报的拼搏，正是在为发财梦付出溢价。

10

你如何定义自己的「」

扎克伯格不过是中产家庭出身。他仍能在公司成立两年的困难阶段，拒绝了雅虎的 10 亿美元收购。

这是一个艰难的决定。几年以后，扎克伯格对记者说，拒绝收购的一年内，几乎所有的高管全部走光了。

你是马上就拿到 10 个亿，还是以百分之几的可能性在数年之后拿到 1000 个亿？这个摆在扎克伯格面前的选择，多么像本文开篇那个按钮选择。比较而言，扎克伯格的绿色按钮（失去惩罚）要残忍得多。

秘密在于 ， 摆在扎克伯格面前的，并非 10 亿和 1000 亿的选择，而是坚持或放弃梦想的选择。

数年后，snapchat 以类似的方式拒绝了扎克伯格的 30 亿美元收购要约。

无论结局如何，这便是硅谷的精神之一。 仅靠发财梦，很难驱动太大的事业。

财富观、雄心壮志、年轻气盛，超越经济动物的贪婪，让他们按下了成功概率远低于 50% 的绿色按钮。

11

如何不贱卖选择权？

许多人生选择题，除了 abcd，还可能有一个「其它」选项。

对了对付德国人的密码机，图灵决定「以机攻机」，然而领导不批预算，并喝令他服从上级命令。图灵同学灵机一动问：你的上级是谁？随后给丘吉尔写了封信搞掂十万英镑。

我可以按红色，也可以按绿色，意味着我拥有选择权。我可否有另外的变现渠道呢？

第三条路，出卖选择权，将其卖给 VC 和 PE，是利用资本的风险喜好与承受力，分享了 100 万与 5000 万之间的价值地带。

有趣的是，财富世界为一穷二白的年轻人留下了一个暗门。他们并不因自己渴望 100 万而非得错失 5000 万。他们只需要更广阔的视野。

这是当下社会财富的创造与分配核心驱动力之一。亦为资本的美妙之处。

对于「选择权」的决策思想与行动模式，决定了最终的财富食物链。

12

成功学的概率常识

假如你在一个正确的区域，下面一定有金矿（这也是个伪命题，地球下面是有金矿，界定的精确性呢？）然后你重复试错，聪明地试错，这些试错可以积淀和滚雪球般，不断提升你的成功概率。

引用一个鸡汤段子：如果一件事的成功率是 1%，反复尝试 100 次，至少成功 1 次的概率是多少？

答案：如果成功率是 1%，意味着失败率是 99%。按照反复尝试 100 次来计算，那失败率就是 99% 的 100 次方，约等于 37%，最后我们的成功率应该是 100% 减去 37%，即 63%。一件事倘若反复尝试，它的成功率竟然由 1% 奇迹般地上升到不可思议的 63%。

前面说过了， 胜率不占优时，不要反复押注。如果这么做，根据大数定律，会输得精光。

但为什么上面的成功学公式却可以实现反转呢？

原因在于，你在输的是钱。

而在成功学的反转公式里，是假设你的时间成本、精力成本、机会成本、金钱成本都忽略了。

你需要不服输，你的体力好很重要，你还愿意投入时间，这些都是你的成本。

有些人不会因为反复挫败而丧失精力。每次重新开始的时候，他都如第一次般充满激情。每一次他都准备好了。

由上， 人生的错误要么是算错了数学概率，要么是反复的次数不够多，要么是经不起折腾。

所以， 吃苦，可能是最核算的、可以反复押上的筹码，尤其适合年轻的人生赌徒们。

美国斯坦福大学工程教授罗伯特·桑顿说：在创造过程中，天纵其才未必比生产能力重要。发现一个有用的好想法，你先要去尝试许多没用的。这是个纯粹的数字游戏。

有本书专门探讨过该问题：如果创新者本人对他们自身想法做出的评判并不可靠，他们怎样才能提高创作出杰作的概率呢？

答案是： 他们想出大量的创意。

西蒙顿发现，平均而言，创意天才在他们所在领域的作品并不比同行的作品质量更好，他们只是有大量的想法罢了。这给他们更多的变化，更高的获得独创性的机会。

「一个人能想出有影响力的成功创意的概率，」西蒙顿指出，「同他想出的创意总数成正比。」

例如莎士比亚：我们对他的一小部分经典作品耳熟能详，但却忘记了在 20 年中，他创作了 37 部戏剧和 154 首十四行诗。

如何当一个成功的 CEO？在这里，作者霍洛维茨分享了一条重要的经验：

创业公司的 CEO 不应该计算成功的概率。创建公司时，你必须坚信，任何问题都有一个解决办法。而你的任务就是找出解决办法，无论这一概率是十分之九，还是千分之一，你的任务始终不变。

他还认为： 当一名成功的 CEO 根本没有秘诀。如果说存在这样一种技巧，那就是看其 专心致志的能力和在无路可走时选择最佳路线的能力 。与普通人相比，那些令你最想躲藏起来或者干脆撕掉的时刻，就是你作为一名 CEO 所要经历的不同于常人的东西。

「只要肯干，你一定可以出人头地。要敢于 All」这些都是当下中国流行的人生观。结合上面的成功概率计算，我们要奋不顾身地为未来吗？

仍然是要看你手中的筹码。

在我们的一生中，面对不确定性，我们大多时候扔骰子的次数都是有限的，并且是消耗资源的。 永不放弃，指的是你的斗志，而非押完你钱包里的最后一块钱。

钱少就该去赌一把吗？

由此可以探讨两个经常被误读的话题：

1、钱少的投资者就该买高风险的股票吗？

当你的筹码是「有限的」钱时，钱少的人和钱多的人，只是数字上的区别，应该以比例、而非金额来区隔。

有些人觉得自己钱少，慢慢搞来不及，所以要冒险。这和想去提款一样愚蠢（除非你是数学博士）。难道钱少就可以不遵循概率的法则？难道钱少就要去，活生生把自己推入大数定律的绞肉机？

这就是为什么「穷人」常自暴自弃，快速地赌掉了最后的筹码。

2、创业者是在卖「命」。

接着上个话题，「我手上就两千块，即使按照巴菲特的回报率，我这辈子也买不起房啊？」

回答：

1）假如你用钱做筹码，你就要遵循钱的概率原则；

2）你还可以有另外的筹码，以另外的方式，卖命。

也就是： 卖掉你的命运，以及动脑、吃苦、拼命。

创业仍然是小概率事件。即使你的智慧、精力、时间是零成本，即使你不断试错、不断探索，让你的成功率越来越高，最后跑出来的也不多。

大公司的创新，很多时候不比创业者成功率更高。所以他们买入那些跑赢了的创业公司。某种意义上，他们就是买创业者「小荷才露尖尖角的好命」，避免自己付出大公司极高的试错成本。

13

人生选择有限

人生有很多个选择时刻，不能总是被「概率」和「最优」驱使。

就像《怒海争锋》里，杰克船长暂时放弃追杀敌船，选择停靠小岛，满足船医梦寐以求的达尔文式科学考察。

想起一个朋友，夫妻选择将创业和置业延后，将时间留给成长中的孩子。

许多美好事物和美好时刻，都是因为一些「不计算」的选择。

安德烈·高兹说：「我开始思考，什么是应该放弃的次要的东西，放弃了它我才能集中精力追求最重要的。而归根结底，只有一件事对我来说是最主要的：那就是和你在一起。」

当然，最好我们手上有足够的、靠阿尔法狗概率计算法赢得的筹码，供自己去挥霍，或是帮助那些没有人生权的人。例如盖茨的慈善基金。

也许选择本身比财富更重要。 如果说时光是最宝贵的财富，比时光还有限的人生选择呢？

我想起 1995 年毕业后独自去广州，遇到一位师长，他见我有些无师自通的灵性，不吝在旁人面前赞「这是天才少年」。（时光总是嫌老，迄今为止尚未有人称我是天才中年。）

他注册自己公司的时候，头疼选名，于是说：不如就叫「选择」。

于是这公司成为我加入的第一间公司，其名字蕴含着广泛的人生隐喻：

「选择有限」公司。

文章摘选自（插座学院）

为什么我的股票一买就跌，一卖就涨

您在做任何投资之前，应确保自己完全明白该产品的投资性质和所涉及的风险，详细了解和谨慎评估产品后，再自身判断是否参与交易。

温馨提示：股票投资是随市场变化波动的，涨或跌都是有可能的。入市有风险，投资需谨慎。

应答时间：2020-11-17，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。

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style="font-size: 18px;font-weight: bold;border-left: 4px solid #a10d00;margin: 10px 0px 15px 0px;padding: 10px 0 10px 20px;background: #f1dada;">选公募基金进行定性分析时，可以从哪几个维度进行分析

基金分析方法

定量分析（数据来源对冲基金的业绩净值 从实践来看，对周业绩进行跟踪比较有价值，月度业绩样本太少，误差偏大，而日业绩持续性太差）

风险调整后收益指标

夏普比率

詹森比率(风险调整后的绝对收益)

特雷诺比率

索提诺比率

卡马比率

stutzer指数(风险调整后的收益能力)

基金经理的投资管理能力

择时能力 （C.L指标模型）

风险分散能力及选股能力(M.C.V指标)

业绩和风格的归因（每个对冲基金都各有其特性，定义不同对冲基金最好的方式就是分析它们不同的回报 来源，一般有增长基因，通胀基因，风险偏好基因，融资流动性，规模基因，价值基因，市场基因，股票动量基因）

追踪基金经理的主动管理能力以及信息比率 (区分投资能力和运气的指标）

回归系数法，绩效二分法(业绩持续性的检测)

风险控制能力

下行风险

最大回撤

下方差

Vary值

策略容量

交易品种的多样性，流动性

潜在变现损失率

注意 不同策略的基金不能简单比较，一般只能比较同策略的基金。即使同样的策略获得同样的业绩，依然需要比较杠杆、风险敞口的大小。

特殊时间窗口的特殊表现

基金的投资决策过程（决策过程还包括风险控制的制度、流程和纪律性）

公司的投资团队的业绩考核方法

以此作为公司私募基金的定性评价属性标识。

定性分析中对人的考核是第一位的，一流人才的思想产物就是投资理念和投资逻辑，而投资组合和过程，都是落实和执行投资理念和投资逻辑，而过往业绩，则是结果。大数法则中发现，一个好的基金经理大多数学术背景为理工科，如数学，物理（量子物理和流体物理）统计学，计算机科学或存在高度相关性，对那些没有数理教育背景，而是超跟交易员成长起来的牛人，对这类基金都要特别的谨慎。

运用定量分析系统得出对私募基金机构样本的业绩评价结果,此分析完全 基于私募基金的历史业绩。具体而言,分别计算风险调整后收益 风险控制能力、基金经理的投资管理能力 策略容量 这个四维度的得分,乘以所占权重以此作为公司私募基 金的业绩评价属性标识。 其次,运用定性分析系统得出定性排名,定性分析基于专家系统的走访调研,定性 分析。具体而言,分别对公司投研能力、 基金的投资决策过程 和 规模及契约、透明度进行打分,以此作为公司私募基金的定性评价属性标识。

最后,将定量分析系统中的得分乘以权重,与定性分析系统中相关指标的得分乘以权重,计算出私募基金综合得分排名

以上是我分析基金的一些方法和心得，希望对你的决策有所帮助。

最后强调一点

基本面研究只是表明，基金的业绩是可分析、可判断的， 以及在一定程度上是可以预测的。基金的基本面决定了基金的相对业绩，而市场因素与基本面因素才共同决定了基金的绝对业绩

我们的运作远不止筛选好的基金那么简单。而现在国内FOF过于关注基金筛选，在投资流程上忽略了资产配置，“FOF相对于其他理财产品的最大优势就是在大类资产配置上”。

大类资产配置能力决定了基金组合投资的业绩，投资者应首先考虑大类资产配置比例，其次才是优选基金或管理人。