资金价值时间等式_资金时间价值的计算要素

1.自考财务管理 (P/A,10%,5)什么意思

2.什么是现值？

3.财务内部收益率怎么算

4.斯拉茨基方程n 阶推导

5.货币的加权平均时间价值是什么

6.财务管理中插值法怎么计算

自考财务管理 (P/A,10%,5)什么意思

意思是以每年的年金A，以10%的折现率折现，5年期的折现值

在财务管理中，P代表年金现值，A代表年金，i代表报酬率，n代表期数。年金现值系数表示公式为（P/A,i,n），就是按利率每期收付一元钱折成的价值。也是知道了现值系数就可求得一定金额的年金现值之和。

年金是每隔相同时间就发生相等金额的收付款，比如房租，如果发生时间在每期期末，则称为普通年金，如果以后5年中每年末可以得到100元，相当于今天能得多少(从时间价值考虑，肯定不是500元)就要用100乘以普通年金现值系数。

扩展资料

年金按付款方式可以分为：

1、普通年金（也称后付年金）是指发生在每期期末等额的收付款项的年金，在现实经济生活中这种年金最为常见，所以称作普通年金；

2、先付年金是指在一定时期内发生在各期期初等额的系列收付款项；

3、延期年金是指在最初若干期没有收付款项的情况下，发生在后面若干期等额的系列收付款项；

4、永续年金是指无限期发生支付的年金。

百度百科——年金现值系数

什么是现值？

现值，也称折现值，是指把未来现金流量折算为基准时点的价值，用以反映投资的内在价值。使用折现率将未来现金流量折算为现值的过程，称为“折现“。折现率，是指把未来现金流量折算为现值时所使用的一种比率。折现率是投资者要求的必要报酬率或最低报酬率。

例如，加利福尼亚州通过广告宣称它有一项**的奖金为一百万美元。但那并不是奖金的真正价值。事实上，加利福尼亚州承诺在二十年内每年付款50，000美元。如果贴现率是10%且第一笔账及时到户，则该奖金的现值只有468，246美元。

扩展资料：

折现是为了符合三个主要的计量目标：

（1）当不能直接从市场上观察到公允价值时，估计某项目的公允价值；

（2）决定某资产或负债的特定个体价值；

（3）决定使用实际利率的金融资产或金融负债的摊余成本。实际利率指将从现在开始至到期日或至下一个以市场为基础的重新定价日预期会发生的未来现金支付额，精确地折现为金融资产或金融负债的当前帐面净值所用的利率。

参考资料：

财务内部收益率怎么算

根据已有的几个数据是无法算出财务内部收益率的，缺乏期初总投资金额和项目计算期两个关键指标。

一、定义

财务内部收益率是反映项目实际收益率的一个动态指标，一般情况下，财务内部收益率大于等于基准收益率时，项目可行。财务内部收益率的计算过程是解一元n次方程的过程，只有常规现金流量才能保证方程式有唯一解。

项目在计算期内净现金流量现值累计等于零时的折现率。是考察项目盈利能力的主要动态评价指标。

财务内部收益率(FIRR),财务内部收益率是指项目在整个计算期内各年财务净现金流量的现值之和等于零时的折现率，也就是使项目的财务净现值等于零时的折现率。

二、表达式

式中: FIRR——财务内部收益率；

CI——现金流入量

CO——现金流出量

——第 t 期的净现金流量

n——项目计算期

当建设项目期初一次投资，项目各年净现金流量相等时，财务内部收益率的计算过程如下：

1)计算年金现值系数(p/A，FIRR，n)=K/R；

2)查年金现值系数表，找到与上述年金现值系数相邻的两个系数(p/A，i1，n)和(p/A，i2，n)以及对应的i1、i2，满足(p/A，il，n) >K/R>(p/A，i2，n)；

3)用插值法（内插法）计算FIRR：

（FIRR-I）/（i1—i2）=[K/R-(p/A，i1，n) ]/[(p/A，i2，n)—(p/A，il，n)]

若建设项目现金流量为一般常规现金流量，则财务内部收益率的计算过程为：

1)首先根据经验确定一个初始折现率ic。

2)根据投资方案的现金流量计算财务净现值FNpV(i0)。

3)若FNpV(io)=0，则FIRR=io；

若FNpV(io)>0，则继续增大io；

若FNpV(io)<0，则继续减小io。

4)重复步骤3)，直到找到这样两个折现率i1和i2，满足FNpV(i1) >0，FNpV (i2)<0，其中i2-il一般不超过2%-5%。

5)利用线性插值公式近似计算财务内部收益率FIRR。其计算公式为：

（FIRR- i1）/ （i2-i1）= NpVl/ （NpV1-NpV2）

资料来源：百度百科：财务内部收益率

斯拉茨基方程n 阶推导

1、斯拉茨基方程

对商品1的需求的总变动Δx1，是在收入保持不变的情况下由价格变动引起的需求变动：

Δx1 = x1（p1’，m）- x1（p1，m）

我们看到，这个变动可以分解为替代效应和收入效应

Δx1 = Δx1s +Δx1n

x1（p1’，m）- x1（p1，m）≡[x1（p1’，m’）- x1（p1，m1）] + [x1（p1’，m1）- x1（p1’，m’）]

上面这个恒等式被称为“斯拉茨基方程”。它表达的是：需求的总变动等于替代效应加上收入效应。

2、需求的总变动方向

根据我们前面的分析，替代效应总是负的，但是，收入效应却能够在两个相反的方向上变动。因此，总效应可能为正，也可能为负。

如果是正常商品，价格上升（下降）意味着收入下降（上升），则收入效应也是减少（增加）需求，那么，两种效应是在相同的方向起作用。

Δx1 = Δx1s +Δx1n

符号（—）（—）（—）

如果是劣等商品，那么，两种效应作用的方向就相反，甚至有可能收入效应超过替代效应，结果是价格的上升后需求的总变动取正值，即需求反而增加了。所以，劣等商品下，需求的总效应是不清楚的。

Δx1 = Δx1s +Δx1n

符号（？）（—）（+）

如果需求反而增加，那么这种劣等商品还是吉芬商品。

（在黑板板上分别画出吉芬商品和非吉芬劣等商品的需求总效应图）

3、变动率

上面的斯拉茨基恒等式是用绝对量来表示的，但是，更通常的做法是用变动率来表示。

为了更方便地用变化率来表示斯拉茨基恒等式，我们把Δx1m定义为负收入效应，即

Δx1m = －Δx1n

这样，斯拉茨基方程就变成：

Δx1 = Δx1s －Δx1m

如果我们在等式两边都除以 Δp1 ，得到

Δx1 / Δp1 = Δx1s /Δp1 －Δx1m /Δp1

回忆我们前面有：

Δm = x1Δp1

求解Δp1，我们得到 Δp1 =Δm / x，将它代入前一个式中的最后一项，我们得到

Δx1 / Δp1 = Δx1s /Δp1 －（Δx1m /Δm）x1

4、需求法则

需求法则 如果一种商品的需求随着收入的增加而增加，那么这种商品的需求一定随着价格的上升而下降。

（三）替代效应和收入效应的例证（略）

（四）希克斯替代效应

重点是了解与斯拉茨基替代效应的区别。

我们前面讲过，斯拉茨基替代效应是在价格变动后，如果通过收入的补偿（也可能是取走）使消费者的购买力保持不变，消费者的需求所发生的变动。我们特别明确了，购买力不变是指消费者仍然能够购买初始的消费束。

希克斯替代效应强调的不是保持购买力不变，而是保持效用不变。即价格变动后，收入的补偿（也可能是取走）使消费者能够买到与初始消费束相同效用的消费束。

（在黑板上画图表示）

掌握一点：希克斯替代效应和斯拉茨基替代效应一样，是负的。而且，对于较小的价格变动来说，两种替代效应基本上是相同的。

三、货币的时间价值

在前面的分析中，我们对消费者的选择行为的分析是一种静态分析，或者说，是对一个时期的分析。不过，实际上人的一生总是由若干期组成的，一种最简单的分期的办法是按年份区别不同的时期。因此，一个理性的消费者总是要把全部的货币收入合理地安排在不同的时期来消费以实现一生的效用最大化。而且，一个人的收入也是在不同时期赚到的。

所以，我们首先要问的问题是，相同数额的货币收入在不同的时期具有相同的价值吗？换言之，它们的购买力是否一样？要回答这些问题，我们就要引入一个新的概念：货币的时间价值。

（一）本金、利息和利率

1、概念的界定

如果你有一笔货币收入，你暂时不打算花，于是，你准备把它储蓄起来。当然，你有很多种储蓄的方式，你可以把钱存到银行，也可以购买短期债券。不管是银行还是债券的发行人，它们都要向你承诺在一定的时期后要把这笔钱还给你，而且，还要额外地给你支付一定量的货币收入。我们把这笔钱称为“本金”，而你所得到的那笔额外的货币收入，我们称为“利息”。

从数学关系上看，“利率”则是利息与本金的比值。比如，100元人民币的本金存入银行，一年以后你得到10元人民币的利息，我们说银行存款的一年期利率为10%。

注意：利率的大小与时期的长短有关。

经济学家对利率的理解为，利率是货币的所有人放弃对该笔货币收入的本期消费，即转让这些货币一定时期的使用权所得到的回报。所以，利率是“货币使用权”这种商品的出售价格。另外，货币所有人放弃一定货币量的本期的消费，在未来他能够得到更多的货币量用于消费。因此，利率也反映了本期消费和未来消费之间的“相对价格”，因此，本期消费和未来消费是互为机会成本的。

2、货币的时间价值和贴现值

由于今天1元钱在未来会增值，所以，今天的1元钱比未来的1元钱价值更大，我们把这种货币价值的增值称为“货币的时间价值”（time value of money）。

如何来测量货币的时间价值呢？换言之，如何来比较今天的1元钱和1年后1元钱的价值大小呢？我们需要确定未来的1元钱在今天值多少钱。我们用贴现值的概念来表达这种思想。

何谓“贴现值”(present discounted value，又称现值) 未来的一定数量的货币在基期的价值。

计算贴现值的公式：

如我们以r代表一年期的利率，我们要计算1年后的一定数量的货币在现在值多少钱，我们可以通过以下公式来计算

贴现值= 1年后的货币数量 / （1+r）

债券的现值如何计算？

如你用一笔钱购买了一张n年后偿还的债券，它每年给你带来得利息收入为I1，I2，I3…In，同时在第n年将本金K也归还你。定市场的年利率为r，我们可以用下面的公式来计算该债券的现值：

V= I1/（1+r） + I2 /（1+r）2 + I3 /（1+r）3 + … +In /（1+r）n + K / （1+r）n

（二）利率的决定

1、资金市场

我们已经讲到，在经济学家看来，利率是“货币使用权”的价格，因此，我们需要一个市场来交换货币使用权。我们把这样一个市场称为“资金市场”。（严格地讲，货币使用权的交换期限不超过1年的资金市场我们称为“货币市场”，超过1年的为“资本市场”）

根据我们前面对市场供求均衡的分析，实际上，利率是资金市场的价格。使资金的供给量和需求量相等的利率我们称为市场的均衡利率，这个均衡价格是由资金的供给力量和资金的需求力量共同作用的结果。它的变动也完全可以通过我们以前的分析方法来进行分析。

（在黑板上画图说明）

2、通货膨胀与实际利率

所谓“通货膨胀”是一个社会中物价水平随着时间而不断上升的现象。如果存在通货膨胀现象，那么，同样数量的货币在未来买的东西就不如现在买的东西多，因此，我们说货币被贬值了。所谓“通货膨胀率”通常是指1年内物价水平的变动率。

利率的存在会使得货币在未来会增值，而通货膨胀则使得货币贬值。因此，这是两种方向相反的力量。

由于有了通货膨胀，我们必须区别“实际利率”与“名义利率”。

一个基本的关系是：实际利率= 名义利率 － 通货膨胀率

四、跨时期选择

我们完全可以运用前面学习过的一些分析工具，如预算约束、偏好等来分析跨时期选择问题，换言之，我们仍然可以运用静态分析工具来分析跨时期选择。为了理解这一点，我们不妨这么来进行思考，即我们可以把不同时期的同一种商品理解为不同的商品。同时，我们通过贴现的方式把不同时期的收入转换为同一时期的收入。在这个基础上，我们能够得到预算线；同时，我们根据消费者的偏好得到反映不同时期消费组合的无差异曲线。

（一）最佳的跨时期选择

1、预算约束

我们设一个消费者只活两个时期，只消费一种商品，他将如何进行两期消费组合的选择？

我们用（c1，c2）表示两个时期的消费组合，其中c1为第一期的消费量，c2为第二期的消费量。我们设每个时期的消费价格不变，都等于1。而且消费者每个时期的货币收入为m1和m2，货币收入组合为（m1，m2）。

首先，我们设消费者不能通过借款来消费，而且储蓄不产生利息（即没有资金市场的情形）。那么消费者的预算线和预算集是怎样的？

（在黑板上画图说明）

其次，我们设存在资金市场，市场利率为r，而且消费者准备将一部分第一期的收入放到第二期消费，即他是一个储蓄者。这时，c1小于m1。同时，

c2= m2 +（m1－c1）+ r（m1－c1）= m2 +（1+ r）（m1－c1）

最后，我们设消费者是一个借款人，这意味着他预先消费了一部分第二期的收入。这时，c1大于m1。同时，

c2= m2 －（c1－m1）－ r（c1－m1）= m2 +（1+ r）（m1－c1）

不管消费者是储蓄者还是借款人，c2的表达式是一样的，实际上这正是预算线公式。

通过代数变换，我们还可以得到其他两种预算约束公式，即

（1+r）c1 + c2 = （1+r）m1 +m2 （未来值表示的收入）

和

c1 + c2 /（1+r）= m1 +m2 /（1+r） （现值表示的收入）

这两个方程都可以表示为：

p1x1 + p2x2 = p1m1 + p2m2

（注意：不同的方程p1和p2代表的数值不一样）

（在黑板上画图说明）

2、消费者偏好

根据上一讲的内容，无差异曲线的形状反映了消费者对不同时期消费组合的偏好。

完全替代的无差异曲线说明消费者不在乎本期消费还是下一期消费。

完全互补的无差异曲线说明消费者总是按固定比例分配本期和下一期的消费。

更合乎现实的无差异曲线还是良好性状的无差异曲线，即消费者愿意将一部分本期的消费来替代下一期的消费，究竟替代多少取决于消费者本人的消费型式。在这种情况下，偏好是凸性的。

（二）比较静态分析

1、消费者类型的确定

什么情况下消费者是借款人？什么情况下消费者是存款人？

决定因素：最佳选择的组合方式

当c1＞m1时，消费者是借款人；

当c1＜m1时，消费者是存款人。

（在黑板上画图说明）

2、利率变动对消费者行为的影响

利率的变动实际上影响的是不同时期消费的价格比率，因此会影响消费者的预算集和预算线，并最终影响消费者选择的最优消费组合。

如果利率上升，那么，存款人将继续做存款人；

如果利率下降，那么，借款人将继续做借款人；

（在黑板上画图说明，根据显示偏好原理可以证明）

利率上升后借款人的行为如何变化和利率下降后存款人的行为如何变化，显示偏好原理不能够告诉我们什么。

但是，利率上升后，如果借款人继续做借款人，则他的处境肯定变坏；利率下降后，如果存款人继续做存款人，则他的处境也肯定变坏。

3、斯拉茨基方程和跨时期选择

利率的变动，从而导致不同时期消费价格的变动和需求的变动。

需求的变动也可以分解为替代效应和收入效应。

以提高利率为例，利用未来值预算约束来分析，提高利率等于提高第一期消费的价格，根据斯拉茨基方程，我们得到：

Δc1t / Δp1 = Δc1s /Δp1 +（m1－c1）（Δc1m /Δm）

（？） （—） （？） （+）

根据上面的表达式，我们能够推导出，如果消费者原来是借款人，那么，利率的上升将使他减少第一期的消费；而对于作为存款人的消费者而言，总体的效应是不明显的。

货币的加权平均时间价值是什么

货币的加权平均时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均利润率。货币时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均利润率。如果通货膨胀很低时，其利率可以代表货币时间价值。通货膨胀率很低的情况下的，公司债券的利率中还包含着风险报酬率。

货币加权收益率的概念

这个投资组合的货币加权收益率是该投资组合两年的内部收益率。投资组合的内部收益率是使得现金流流出的现值减去现金流流入的现值等于0的利率r。等式的左侧详细描述了现金流出的情况，在t=0时刻的$200和在t=1时刻的$225。现金流出的$225被折现到了一期之前，这是因为它发生在t=1时刻。

等式的右侧详细描述了现金流流入的情况，在t=1时刻的$5折现到一期以前和在t=2时刻的$480红利$10加上$470的卖出收益。

财务管理中插值法怎么计算

求实际利率是要用内插法（又叫插值法）计算的。“内插法”的原理是根据比例关系建立一个方程，然后，解方程计算得出所要求的数据。例如：设与A1对应的数据是B1，与A2对应的数据是B2，现在已知与A对应的数据是B，A介于A1和A2之间，则可以按照（A1-A）/（A1-A2）=（B1-B）/（B1-B2）计算得出A的数值，会计考试时如用到年金现值系数及其他系数时，会给出相关的系数表，再直接用内插法求出实际利率。建议学习一下财务成本管理的相关内容。\r\n 以教材的例题为例：\r\n　　59×（1＋r）^－1＋59×（1＋r）^－2＋59×（1＋r）^－3＋59×（1＋r）^－4＋（59＋1250）×（1＋r）^－5＝1000（元）这个计算式可以转变为59×（P/A，r，5）+1250×（P/F，r，5）＝1000\r\n　　当r＝9%时，59×3.88+1250×0.6499＝229.4923+812.375＝1041.8673>1 000元\r\n　　当r＝12%时，59×3.6048+1250×0.5674＝212.6832+709.25＝921.9332<1000元\r\n　　因此，\r\n　　现值　　　利率\r\n　　1041.8673　9%\r\n　　1000　　　　r\r\n　　921.9332　12%\r\n　　（1041.8673－1000）/（1041.8673－921.9332）＝（9%-r）/（9%-12%）\r\n　　这里相当于数学上相似三角形的相关比例相等列的等式。\r\n　　解之得，r＝10%.